大福证券长江有色：美元走强及美股暴跌避险升温节前资金撤离 6日铅价或小跌

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　　长江有色金属网　

　　【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅收跌，开盘报1968.50美元/吨，高点报1971美元，低点报1952.5美元，尾盘收于1954美元，跌13美元，跌幅0.66%；成交量7185手，持仓量173331手。长江铅业网（pb.ccmn.cn）今日现货铅价行情预估：隔夜铅价遭遇重挫，其核心推力源于全球宏观情绪的骤然恶化。美元指数反弹与美股三大指数集体暴跌（跌幅均超1%），触发了全球风险资产的连锁抛售。与此同时，贵金属市场的史诗级崩盘产生了强烈的情绪传导，资金从有色金属板块恐慌性撤离。铅作为基本面相对偏弱的工业金属，首当其冲成为抛售对象。内外双重压力形成合围：外部是疲软的美国就业数据引发的全球经济复苏担忧，内部则是春节前现货市场交投进入“冰封期”，下游备货结束导致买盘真空。宏观利空与季节性淡季共振，直接压垮了铅价。供应端：国内原生铅检修与再生铅成本高企形成一定支撑，但社会库存累积至两个月高位，有效对冲了供应收缩的利好，难以推升价格。需求端：核心下游蓄电池企业已普遍停工放假，采购需求几近归零。尽管LME库存处于低位，但海外需求体量有限，无法形成有效拉动。产业链：上中下游同步放缓——冶炼厂稳产、贸易商加速去库回笼资金、下游消费停滞，市场流动性急剧萎缩，呈现“有价无市”状态。

　　后市展望：短期承压震荡，节后静待需求修复

　　对于铅市场，节前预计将维持弱势震荡格局。沪铅主力合约核心波动区间看16450-16600元/吨。高昂的冶炼成本构筑价格底线，但宏观情绪偏空与节前交投清淡将严重制约反弹空间，操作上应以轻仓或观望为主，重点规避假期海外市场风险。

　　展望节后，本轮下跌主要由情绪与季节性因素驱动，而非基本面结构性恶化。随着焦点回归基本面，市场或迎来布局窗口：其一，需求复苏确定性高，蓄电池企业集中复产将驱动补库；其二，政策环境转向友好，全球潜在的宽松周期与国内稳增长政策有望支撑金属估值；其三，板块估值处于低位，铅行业龙头经历深度回调，叠加再生铅产能扩张带来的业绩确定性，具备明显的修复潜力。

　　整体而言，策略上宜采取“节前防御，节后布局”的思路。当前需以规避风险为重，节后可重点关注需求回暖带来的价格修复机会，尤其是那些具有成本优势、再生铅占比高的行业龙头企业。

　　（注：本文为原创分析，以上观点仅供参考，不做为入市依据）长江有色金属网

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